來源：證券日報
券商密集召開中期策略會。過去幾天內(nèi)，就有中信建投、國金證券、東北證券、國海證券、華安證券、開源證券、華福證券、西部證券、信達證券等近十家券商舉行了中期策略會，相關(guān)投資策略備受市場關(guān)注。
股債市場有望上行
對于今年下半年的經(jīng)濟修復(fù)和發(fā)展情況，各券商紛紛給出了較為樂觀的看法，并對經(jīng)濟復(fù)蘇背景下的資本市場發(fā)展充滿信心。
華安證券總經(jīng)理趙萬利表示，今年以來我國經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力得到緩解，一季度經(jīng)濟運行好于預(yù)期，市場需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，實現(xiàn)了良好的開局。
“目前市場對經(jīng)濟恢復(fù)的強弱和可持續(xù)性仍存在分歧，我們認為，今年中國經(jīng)濟復(fù)蘇力度和可持續(xù)性較強，有望超市場預(yù)期。”開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，這主要來自三個動力：一是約束放開，經(jīng)濟向潛在增速恢復(fù)；二是政策逆周期調(diào)節(jié)，著眼擴大內(nèi)需和可持續(xù)性，加快形成實物工作量；三是居民部門順周期上行，進一步提振經(jīng)濟。
“當前，穩(wěn)增長政策效果仍在加速顯現(xiàn)，從就業(yè)到消費的正反饋剛剛開始，地產(chǎn)鏈條積極信號也在積累。”國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉表示。
展望下半年A股市場走向，中信建投證券策略首席分析師陳果認為，目前A股主要指數(shù)位置不高，并無系統(tǒng)性風險，下半年隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇，A股市場有望繼續(xù)逐浪上行。
陳果表示，“庫存周期將支撐企業(yè)盈利改善，成為A股市場波動中樞上移的基礎(chǔ)。資金環(huán)境處于從存量轉(zhuǎn)向增量的過渡期，美元趨勢轉(zhuǎn)弱后，北向資金可能繼續(xù)加大對A股復(fù)蘇鏈的參與程度，成為影響市場的重要增量資金之一。”
展望下半年債券市場，開源證券固定收益首席分析師陳曦表示，從估值角度看，目前債市估值已經(jīng)合理，十年期國債收益率和一年期中期借貸便利利差修復(fù)已經(jīng)接近完成，后續(xù)債市的影響因素主要在基本面復(fù)蘇的成色。同時，居民的風險偏好現(xiàn)在處于拐點，基于歷史經(jīng)驗，居民的儲蓄傾向和十年期國債收益率呈現(xiàn)非常明確的負相關(guān)，后續(xù)債券收益率向上的可能性較大。
TMT等成焦點話題
縱覽各券商中期策略會，中國特色估值體系（簡稱中特估）、TMT（科技、媒體、通信）、數(shù)字經(jīng)濟等成為焦點話題。
陳果將下半年的市場特征概括為“價值重估，科技掘金”。他表示，市場認同“中特估行情”的基礎(chǔ)在于在整體景氣不強的背景下紅利策略具備吸引力，隨著中特估相關(guān)優(yōu)質(zhì)國企估值有所修復(fù)和經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)，價值股行情也會有邏輯的演進和分化，具有盈利復(fù)蘇彈性的價值股行情還將繼續(xù)演繹。具體到投資策略上，行業(yè)配置遵循“科技景氣+復(fù)蘇彈性”線索，主題投資上建議關(guān)注“中特估+數(shù)字經(jīng)濟”。
“TMT具備了成為未來2年至3年投資新主線的所有特征，本輪TMT主線短期的風險或來自市場整體的宏觀沖擊。”國金證券策略首席分析師艾熊峰表示，TMT可關(guān)注四個細分領(lǐng)域：一是計算機ToC端產(chǎn)品型公司，具備較強的市場空間和市場議價能力；二是通信運營商和光通信在算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)下的增量需求；三是傳媒中游戲和“AI+”應(yīng)用，或是最直接受益于人工智能的領(lǐng)域；四是隨著半導(dǎo)體周期逐步見底，布局AI算力需求支撐的細分產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域。
開源證券策略首席分析師張弛表示，隨著經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，以及“AI+”有望帶動新一輪產(chǎn)業(yè)周期，2023年一季度部分TMT行業(yè)業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)改善，而且基金持倉配置仍處于低位。在行業(yè)配置方面，預(yù)計2023年“AI+”所引領(lǐng)的TMT行情有望貫穿全年。
而數(shù)據(jù)作為一種重要的生產(chǎn)要素，在推進數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)過程中愈發(fā)重要。華安證券研究總監(jiān)、研究所所長尹沿技表示，數(shù)據(jù)要素正在成為科技創(chuàng)新的關(guān)鍵支撐，也成為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。
